从短期来看,中央银行在长期角色中挣扎

日期:2019-03-03 14:05:00 作者:花芙烁 阅读:

JACKSON HOLE,Wyo(路透社) - 在短期内限制货币政策的经济思想受到教育,在怀俄明州杰克逊霍尔聚集的央行行长们正在努力应对一个单一的变化:他们是否可以接替作为长期增长的守护者未来几十年可能留在原地并影响市场的计划在技术研究和政策论坛上进行的辩论,如此次年会,可能预示着几十年的央行正统观念的出现,这种观念依赖于短期利率作为支持一系列非常规工具的主要政策杠杆 - 从直接针对一定程度的增长,到永久使用负利率或大规模现金注入以刺激通胀讨论已经看到一些美联储政策制定者从根本上改变了他们的观点周五美联储主席珍妮特耶伦向美联储年度政策致开幕辞时将更广泛地加入货币政策在这里举行的会议虽然看到了美联储是否有可能在不久的将来加息的线索,耶伦演讲的公布主题是美联储的政策“工具包”,并可能让人深入了解她认为应该如何彻底改革政策自2007-2009金融危机和经济衰退以来所取得的成果随后实施的政策基本上保持不变,令包括耶伦在内的官员感到惊讶和懊恼,他们曾期望美国和世界经济重新回到一旦各种“逆风”减弱,危机前“正常”相反,新兴愿景是变化的世界,预期增长较低,通货紧缩仍然比价格上涨更具风险,企业对投资犹豫不决,个人对未来的看法是如此充分“锚定”,很难推动它们走向,例如,通货膨胀率上升随着货币政策的影响,其对增长和政府的短期影响减弱了在全球范围内,对于更好的财政和生产率政策等长期问题都存在真空,央行行长们正在为是否以及如何进入不同的长期角色而苦苦挣扎“当我在2009年初离开美联储时,我们谈到了一段时间以来,利率处于非常低的水平我认为“有一段时间没有人会想到会在六年,七年,八年之后带来我们”,兰迪克罗斯纳说,他是前美联储理事,现任经济学教授芝加哥大学布斯商学院“如果央行被要求做一些长期运作的事情,那么什么是正确的框架什么是资产负债表,你的目标是什么,有什么工具”这是一个革命性的问题尽管不同意,央行行长们对一件事有一个粗略的共识:货币政策在短期内起作用,对长期增长和生产力动态没有影响负利率已成为其中的一部分欧洲和日本的危机政策,但主流经济学家开始为他们成为永久性政策选择铺平道路大约8万亿美元的主权债务产生负收益率,全球各中央银行拥有25万亿美元的金融资产 - 总和超过日本和美国的经济总量结合起来 - 根据美国银行的研究讨论甚至转向中央银行是否应该大幅缩减流通中的实物现金数量,因此床垫填充和大量提款不能用作削弱负利率作为刺激投资或支出工具的有效性的方法不确定在影响政策方面辩论将走多远美联储和欧洲官员已经敦促财政政策制定者做得更准确,因为他们觉得货币政策有限 - 运行影响美联储官员普遍认为,他们甚至可以依靠同样的组合来应对另一场经济衰退他们上次使用的量化宽松政策和前瞻性指引但也有一种感觉,即过去的好时机 - 短期利率至关重要且央行行长认为他们知道如何对待他们 - 可能不会回来Fathom Consulting被认为是“货币政策的终结”,而高盛分析师大卫·梅里奥斯和达恩·斯特鲁文表示,美联储可能会陷入困境 在未来的任何危机中,量化宽松政策可能无效,如果市场对美联储失去信心,前瞻指引也不会“这些担忧可能是杰克逊霍尔和美联储未来一年评论中的关键主题”,